RBC Bearings Stock: Oportunidad altamente rentable por mucho tiempo

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RBC Bearings (NYSE:RBC) se encuentra en uno de los mejores momentos de su historia a pesar del complejo panorama macroeconómico actual. Las ventas netas se han duplicado desde el año fiscal anterior a la crisis de la pandemia del coronavirus impulsadas por una importante adquisición que tuvo lugar en noviembre de 2021, y la compañía disfruta de márgenes de beneficio muy elevados gracias al alto valor añadido de sus productos.

Aún así, las crecientes preocupaciones sobre una posible recesión como resultado de las recientes subidas de tipos de interés en un momento en que la empresa está desapalancando su balance general están causando cierta preocupación entre los inversores, y el precio de las acciones cayó un ~21 % desde máximos históricos como resultado consecuencia. Pero a pesar del debilitamiento de las condiciones macroeconómicas, la compañía ya ha reducido la deuda a largo plazo en $400 millones desde 2021 y el efectivo de las operaciones es lo suficientemente alto como para seguir desapalancando el balance general, ya que la compañía mejoró significativamente los márgenes de ganancias del negocio recientemente adquirido. Además, los inventarios son muy altos, lo que debería permitir un efectivo de operaciones aún mayor en los próximos trimestres. Por estas razones, creo firmemente que RBC Bearings tiene un futuro brillante por delante y que la reciente caída en el precio de las acciones presenta una buena oportunidad para los inversores a largo plazo.

RBC Bearings es un fabricante mundial de rodamientos, componentes y sistemas esenciales de precisión de alta ingeniería para las industrias industrial, de defensa y aeroespacial con 52 instalaciones, de las cuales 37 son instalaciones de fabricación, distribuidas en 10 países, incluidos Canadá, México, Francia y Suiza. , Alemania, Polonia, India, Australia y China. La empresa se fundó en 1919 y su capitalización de mercado actualmente asciende a 5750 millones de dólares y emplea a más de 5000 trabajadores en todo el mundo.

Logotipo de RBC Bearings (Rbcbearings.com)

Las operaciones de la compañía se dividen en dos categorías principales: Mercado Industrial y Aeroespacial/Defensa. Bajo laMercado Industrial categoría, que proporcionó el 71 % de las ventas netas de la empresa en el año fiscal 2023, la empresa fabrica rodamientos, engranajes y componentes de ingeniería para una amplia gama de mercados industriales, incluidos la construcción y la minería, la extracción de petróleo y recursos naturales, camiones pesados, agregados, ferrocarril y tren, alimentos y bebidas, envasado y enlatado, maquinaria de semiconductores para el manejo de materiales, viento y los mercados industriales en general. y bajo elAeroespacialcategoría, que proporcionó el 29% de las ventas netas de la empresa en el año fiscal 2023, la empresa fabrica rodamientos y componentes de ingeniería para motores de aeronaves y aeronaves comerciales, privadas y militares, armamento guiado, sistemas espaciales y satelitales y de visión y ópticos, y sistemas militares marinos y aplicaciones terrestres.

Actualmente, las acciones cotizan a $208,17, lo que representa una caída del 21,43 % desde los máximos históricos de $264,94 en agosto de 2022. Esta caída reciente ha sido causada por la creciente preocupación por una posible recesión después de una importante adquisición en 2021 que provocó un fuerte aumento en deuda a largo plazo, pero el balance parece ser lo suficientemente fuerte gracias a los enormes inventarios y, además, la empresa ha mejorado recientemente sus márgenes de beneficio al encontrar sinergias en el negocio recientemente adquirido mientras que las ventas netas se están disparando.

En abril de 2015, la compañía completó la adquisición del negocio Sargent Aerospace & Defense de Dover Corporation (DOV), líder en productos, soluciones y reparaciones de ingeniería de precisión para fuselajes y motores de aeronaves, giroaviones, submarinos y vehículos terrestres, para $ 500 millones.

Después de reducir el apalancamiento del balance, en noviembre de 2018, la empresa vendió Avborne Accesorio Group, que brinda servicios de mantenimiento, reparación y reacondicionamiento para una amplia variedad de accesorios para aeronaves, por $ 21,5 millones. Posteriormente, en agosto de 2019, la empresa adquirió Swiss Tool Systems AG, proveedor líder mundial de sistemas de herramientas modulares y soluciones de mandrinado y torneado de alta precisión para máquinas de corte de metales, por ~$33,9 millones.

Aun así, la adquisición más importante tuvo lugar en noviembre de 2021 cuando la empresa completó la adquisición de la división de transmisión de potencia mecánica DODGE de Asea Brown Boveri (OTCPK:ABBNY), un fabricante líder de rodamientos montados y productos mecánicos, por ~$2900 millones. Como resultado de la adquisición, las ventas netas se dispararon, pero la empresa entró ahora en una nueva fase de desapalancamiento.

La compañía ha logrado aumentar significativamente sus ventas a lo largo de los años y, a pesar de una caída temporal en el año fiscal 2021 como resultado de las interrupciones causadas por la pandemia de coronavirus en el calendario 2020, las ventas se han disparado recientemente gracias a la adquisición de DODGE. En este sentido, las ventas netas de $1,470 millones en el año fiscal 2023 representan un aumento del 102 % en comparación con las ventas netas del año fiscal 2020, el año fiscal anterior a la crisis de la pandemia del coronavirus. Tomando como referencia el año fiscal 2023, el 88% de las ventas netas se generan dentro de los Estados Unidos, mientras que el resto se produce en los mercados internacionales.

Ventas netas de RBC Bearings (Seeking Alpha)

En cuanto al cuarto trimestre del año fiscal 2023, las ventas netas aumentaron un 9,92% año contra año y un 12,18% trimestre contra trimestre, lo que significa que la tendencia positiva continúa vigente. Además, se espera que las ventas netas aumenten un 8,16 % en el año fiscal 2024 y otro 5,66 % en el año fiscal 2025, lo que debería ayudar a diluir ligeramente la deuda y facilitar su pago y finalmente digerir la adquisición de DODGE.

Pero la reciente caída en el precio de las acciones junto con las ventas netas vertiginosas impulsadas por la adquisición de DODGE provocó una fuerte caída en la relación P/S a 4.119, lo que significa que la compañía actualmente genera ventas netas de $0.24 por cada dólar que los inversionistas tienen en acciones. , anualmente.

Este índice está un 11,78 % por debajo del promedio de la última década y representa una disminución del 58,64 % desde el máximo reciente de 9,960 alcanzado en 2021. Este índice ha disminuido más significativamente que el precio de las acciones a medida que las ventas se han disparado, y esto muestra cómo los inversores están colocando menos valor en las ventas de la compañía no solo por el riesgo de una posible recesión sino también por su alto nivel de deuda actual. Aún así, y aunque un P/V de 4,119 pueda parecer demasiado alto a primera vista, los márgenes de la compañía son muy elevados y reflejan la diferenciación de sus productos en los mercados en los que opera.

Históricamente, la compañía ha disfrutado de márgenes de utilidad y EBITDA muy altos gracias a la diferenciación de sus productos. En este sentido, el margen de beneficio bruto de los últimos doce meses se sitúa actualmente en el 41,16% y el margen EBITDA en el 26,86%.

En cuanto al trimestre pasado, el margen de utilidad bruta se ubicó en 42.20% y el margen EBITDA en 26.47%, lo que significa que los márgenes de utilidad se mantienen altos a pesar del contexto macroeconómico actual marcado por fuertes tasas de inflación, en parte gracias al aumento de los volúmenes. Además, la compañía ha sumado 7 puntos porcentuales a la contribución al margen bruto de DODGE gracias a las sinergias. Esto ha permitido un alto efectivo de las operaciones año tras año a $ 221 millones, ya que el efectivo de las actividades operativas fue de $ 71,4 millones frente a $ 46,9 millones durante el mismo trimestre del año fiscal 2022.

Este efectivo de las operaciones es más que suficiente para cubrir los gastos de capital anuales de ~$40 millones y los gastos de intereses de ~$80 millones, lo que sugiere que la empresa debería ser capaz de reducir el apalancamiento del balance con éxito a medida que transcurran los trimestres.

La deuda a largo plazo de la empresa alcanzó los $1,800 millones en el año fiscal 2022 debido a la adquisición de DODGE, pero ha disminuido con éxito a $1,400 millones desde entonces, ya que la empresa pagó $400 millones de deuda a largo plazo, pero el efectivo y los equivalentes son actualmente muy bajos en $65 millón.

Este aumento en la deuda a largo plazo ha provocado un aumento significativo en los gastos por intereses, que alcanzaron los $21,67 millones durante el cuarto trimestre del año fiscal 2023, y la gerencia espera gastos por intereses anuales en el rango de $80 millones y $84 millones.

Pero a pesar de los bajos niveles de efectivo y equivalentes, la compañía actualmente tiene suficientes inventarios para seguir desapalancando el balance. En este sentido, los inventarios de la compañía son muy altos en $587,20 millones, lo que sugiere que el efectivo de las operaciones podría mejorar aún más en el futuro previsible, lo que debería permitir un proceso de desapalancamiento relativamente rápido.

Los gastos por intereses disminuirán a medida que la empresa reduzca su nivel de deuda, liberando más efectivo que puede reinvertirse en la empresa o utilizarse para pagar la deuda más rápidamente. Además, se abrirán oportunidades para seguir creciendo a través de más adquisiciones a medida que la deuda se vuelva más manejable.

En general, considero que el perfil de riesgo de RBC Bearings es muy bajo debido a los márgenes de utilidad e inventarios muy altos, las expectativas de crecimiento y la deuda muy manejable, pero aún así, y dada la volatilidad a la que están expuestas las empresas actualmente debido al complejo contexto macroeconómico actual. , Me gustaría resaltar los riesgos que creo que los inversores deberían tener en cuenta.

En este sentido, recomiendo encarecidamente estar atento a la cantidad de acciones en circulación, ya que las acciones podrían continuar diluyéndose en el futuro.

Personalmente, creo que el futuro de RBC Bearings es brillante y creo que representa una buena compañía para los inversores a largo plazo en tiempos tan complicados y volátiles como los actuales, ya que es una empresa que se puede mantener de forma conservadora durante muchos años. La empresa es altamente rentable ya que los márgenes de utilidad son muy altos debido al valor agregado de sus productos, y la gerencia debería poder seguir reduciendo la deuda contraída para llevar a cabo la adquisición de DODGE gracias a la alta caja de operaciones e inventarios, que eventualmente debería impulsar el precio de las acciones a nuevos niveles. Por estas razones, creo firmemente que la reciente caída del precio de las acciones representa una buena oportunidad a largo plazo, ya que la relación P/S se encuentra actualmente en un 11,78 % por debajo del promedio de los últimos 10 años.

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